比特币是17世纪荷兰郁金香热潮的泡沫吗?

时间:2019-06-17  author:雍门牟  来源:云顶娱乐  浏览:101次  评论:24条

在节日期间,我家中的谈话不可避免地转向了12月份美元价格(汇率)的显着上升 - 并且下降(图1)。

以区块链为基础的货币的过山车一直是主流媒体的头版新闻,它与臭名昭着的1637年荷兰郁金香热潮的繁荣与萧条相提并论。

图1.

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Poloniex比特币交易所

不可否认,2017年12月标志着“比特币”和“加密货币”这一术语成为主流。

但是在1637年,荷兰郁金香市场的普通参与者对于承诺的内容有一个相当不错的想法,因为2018年到来,混淆了比特币和其他加密货币,如以太坊(图2),Litecoin和Dash。 它们与其他货币或商品的区别; 以及是否交易它们需要特别的政策关注。

图2.

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Poloniex比特币交易所

货币问题

理解比特币和郁金香之间的异同的起点来自 。 他1875年的作品“货币和交换机制”定义了货币的四种功能:作为 (或账户单位), 和 。

要获得货币资格,比特币和其他加密货币(可以说包括Airpoints等数字信用证券)必须满足这四种功能中的每一种。

显然,一系列商家愿意为比特币(和Airpoints)定价和接受商品和服务,并且可以用它们将价值从一个人转移到另一个人(虽然Airpoints的可转移​​性有限),从而偿还债务。

比特币(或Airpoints)的总和可以作为将来转移或赎回的价值储存一段时间,尽管交换条款可能与首次获得货币单位时的通行条款不同。 。 他们作为货币的地位似乎得到保

然而,将比特币与郁金香进行比较表明,郁金香只能实现价值功能的存储。 郁金香是商品,如股票和股票,而非货币,如美元。

Tulipe
D'aprèslesaquarelles de J. Eudes在A. Guillaumin的书中,Les Fleurs de Jardins,第一卷:Les Fleurs de Printemps,Paul Lechevalier,1929。 公共领域

郁金香(和股票)通常不被用于为其他商品定价和交易,或偿还债务。 它们也没有被主要用作将财富从一个地方或一个人转移到另一个地方的手段。

然而,郁金香和股票都是在预期他们将持有或增加其价值的程度大于购买者可以预期持有用于购买的货币(或者可以购买的替代品)的情况下购买的。它)。

货币还是别的什么?

如果2017年比特币热潮和1637郁金香热潮之间存在平行关系,那么12月份购买比特币的绝大多数人一直在购买(和销售)价值存储,而这些存储被认为能提供比其更好(更差)的回报。提供的替代品。

他们并不购买实际交易的货币 - 例如,当我将以美元计价的薪水兑换成新西兰元时。 一种货币功能 - 一种有价值的存储 - 似乎挤掉了其他三种。

实际上,可以说,比特币购买狂潮更像是谷歌和亚马逊等数字公司的股票投机性购买,而不是郁金香热潮。

具有讽刺意味的是,加密货币与中央银行发行和监督的民族国家货币之间的显着差异似乎已经导致这种状况首先成为可能。

不同的是,自1971年8月15日美国美元兑换黄金以来,美元和大多数其他国家货币都是法定货币。

菲亚特货币只有政府订单才有价值。 (Airpoints是企业法定货币,因为它们的价值是由公司订单决定的。)个人准备支付1美元(或Airpoint)的价格是个人对政府行为的信仰的函数。 (或公司实体)维持美元(或Airpoint)相对于可以持有该价值的替代货币的价值。

量化宽松政策 - 增加美元/航空点的供应 - 相对于通过改变供需平衡而没有发生变化的其他货币降低一美元的价格。

相比之下,比特币等数字货币是混合动力。 除了展示法定货币的某些方面外,它们还保留了商品货币和代表性货币的一些要素。

商品货币的价值来自基础商品的价值(例如,硬币中使用的黄金)。 代表性货币包括可以交换固定数量的商品(例如,黄金)的代币。 代表性货币的价值是相关商品价值的函数。

如果该商品的供应有限(例如,不再有金币可以开采硬币),那么就可以通过改变流通量来降低货币价格(汇率)(就像法定货币的量化宽松一样) )不再是一种选择。

分享行动

就比特币而言,按设计,总供应量将达到 。 (目前的流通数量 。)从简单的供需规律来看,想要购买已知固定数量比特币份额的人越多,预计价格就越高,其他一切保持平等。

通过这种方式,比特币的运作更像是在首次公开募股(IPO)中提供的有限数量的股票,而不是像美元这样的货币单位,其总数不断变化。 (郁金香的数量不固定,因为一些灯泡可以用来繁殖更多的灯泡,而不是种植繁花。)

虽然监管比特币的组织没有交易,但“硬币”本身作为股票的代理,如果他们被交易,反映了想要购买股票的个人数量和他们对公司价值的集体期望。

与大多数IPO的情况一样,该价格可能受到公共领域信息的数量和质量的影响。 因此,比特币价格一直波动很大,因为媒体对于目前的价格路径是合理的还是可持续的的猜测很多。

虽然比特币一直是谈论最多的加密货币,但它并不是“市场上唯一的”。比特币在12月结束时(相对于美元)比开始时高出约25%,但其不那么有名(并且没有上限) cryptomate以太坊上涨了75%。

这个讨论表明,在形成任何政策之前要解决的第一个问题是利益对象是货币还是其他东西,如果它们是货币,它们采用的是什么类型。

正如关于优步是电子配对平台还是出租车服务的争论一样,这可能需要一些时间,因为这项工作远非直截了当。

Bronwyn Howell是美国企业研究所的兼职学者。